【中國鞋網-鞋業股市】昨日，()(02331)宣布了停牌公告，即改革以來首次公開融資計劃，擬融資18.7億港元，用于包括落實整體變革計劃在內的公司發展，充實一般營運資金，及優化資本結構。

　　隨著李寧集團創始人及執行主席李寧本人重新回歸李寧公司，配合著TPG基金大刀闊斧的改革不斷深化，李寧在接受記者采訪時表示，“李寧公司正處于變革的關鍵時期，我們正在推進和著手落實多項計劃，此次以公開發售方式籌資將可以優化公司的資產負債表。”同時李寧指出，此次融資用途與過去已經實施的多項改革無關。

　　大股東承諾足額認購

　　這次的融資計劃是李寧公司變更CEO以來的首次融資。

　　此次融資以可換股證券方式進行，每兩股現有股份可配售1股。具體為此次公開發售將以每兩股現有股份提供一份可換股證券的方式進行(等同于每兩股現有股份可認購1股)，初始轉換價格為3.50港元/股，較公司公告前一交易日的收盤價折價43.64%。同時，該可換股證券可隨時轉換成公司普通股，并將按股權做財務處理。

　　集團大股東非凡中國控股有限公司、TPG及GIC已承諾按比例足額認購其可換股證券。同時，非凡中國及TPG將以60%及40%的比例承銷所有未被認購的可換股證券。

　　此次配股完成后，公司的總股本將增加50%。現有李寧股東都擁有優先認購權。此次公開融資之后，李寧公司將獲得近18.7億港幣的資金。

　　由于此次公開融資，李寧家族所控股的非凡中國將以60%的比例進行包銷，李寧強調，“此次公開融資之后，大股東的持股比例并不會減少，只可能增加。”

　　去年非凡中國以14億港幣入股李寧，持股比例達到25.23%。此次融資假設無小股東認購，非凡中國在李寧的持股比例會由25.23%增至 38.44%;TPG持股由5.02%增至13.83%;小股東的持股則由64.33%被攤薄至42.88%。李寧公司將于3月15日除權。

　　優化資本結構

　　值得注意的是，此次融資目的并非此前市場強烈預期的公司渠道改革等，“我們在補充流動資金之外，融資還將用于我們最新提倡的體育營銷、產品建設以及品牌建設等轉型計劃”，李寧公司執行副主席金珍君在接受記者采訪時表示，“更主要的是此次公開融資可以優化李寧公司的資產負債表。”

　　以近三年的資產負債率來看，李寧的資產負債率要高于國內同類型上市公司。2010~2012年，李寧的資產負債率分別為46%、50%和49%;()近3年的資產負債率分別為19%、22%和27%。盡管安踏的資產負債率有明顯的上升趨勢，但李寧公司的負債比重仍然大大超過安踏。

　　“這樣的高負債經營，可以提高權益資產收益率，但是如果虧損，損失也是成倍放大的。”一名分析人士指出。李寧此次公開融資將很大程度改善公司的財務狀況。

　　李寧補充表示，“中國體育用品行業在過去的過度擴張導致了渠道合作伙伴存貨滯壓，嚴重影響了門店店效、盈利以及整體財務狀況。過去兩年，銷售渠道的問題已逐漸影響到集團的財務狀況。同時，集團負債水平或也已開始掣肘管理層對業務投入做出最優決策”。(中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心)