【中國(guó)鞋網(wǎng)-】大約從2010年末起，由于消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟(jì)景氣度下滑等因素，中國(guó)體育股遭遇發(fā)展瓶頸，股價(jià)及市值一路走低，連陰至今年上半年。以安踏為例，2010年10月29日股價(jià)攀升18.76元的極點(diǎn)，今年7月25日回落至4.03元，跌幅達(dá)78.5%。然而連陰之后，8月初國(guó)內(nèi)體育股疑似開(kāi)始觸底反彈。其中安踏股價(jià)10月12日回升至6.80元，較7月底提升68.7%。

　　國(guó)內(nèi)體育股近期的市值變化也表現(xiàn)出強(qiáng)烈的回升態(tài)勢(shì)，詳見(jiàn)下表。

　　反彈首先得益于港股大盤(pán)回升。進(jìn)入下半年，恒指雖然震蕩激烈，但攀升之勢(shì)相對(duì)明朗，10月12日沖到21236.57高點(diǎn)，與6月8日相比增幅達(dá)15.0%。

　　安踏、特步、李寧獲瑞銀買(mǎi)入評(píng)級(jí)

　　反彈趨勢(shì)也得到風(fēng)投機(jī)構(gòu)的關(guān)注。瑞銀9月27日發(fā)布分析報(bào)告，預(yù)計(jì)體育服裝類將成為非必須消費(fèi)品中最快從近期滑落形勢(shì)中“冒頭而出”的板塊之一，并給予安踏、特步、李寧“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　報(bào)告認(rèn)為，體育服裝業(yè)內(nèi)整固階段已接近完成。大部分上市公司的關(guān)店速度放緩，而大多非上市運(yùn)動(dòng)服裝企業(yè)仍維持或縮小經(jīng)營(yíng)規(guī)模。瑞銀預(yù)期，近期內(nèi)地領(lǐng)先的體育服公司已進(jìn)行重組運(yùn)營(yíng)，從而改善其分銷系統(tǒng)。

　　根據(jù)對(duì)、特步現(xiàn)金結(jié)余的分析，該行預(yù)計(jì)，兩者均有充裕的現(xiàn)金結(jié)余交付穩(wěn)定的高股息方案。安踏體育半年報(bào)顯示，截至2012年6月底，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為32.65億元，較年初增長(zhǎng)8.18%;而特步的半年報(bào)數(shù)據(jù)也顯示較年初增長(zhǎng)33.72%至27.65億元。

　　瑞銀著重指出，李寧和私募基金美國(guó)德太投資集團(tuán)(TPG)的重整計(jì)劃相當(dāng)符合正確的零售分銷模式。其表示，李寧必須在品牌永久性受損之前，正視產(chǎn)品、訂單系統(tǒng)以及配送這三大問(wèn)題，隨著TPG的推動(dòng)，李寧近期宣布多項(xiàng)改革計(jì)劃。該行認(rèn)為，在TPG的領(lǐng)導(dǎo)下，李寧庫(kù)存管理方面，將較能因應(yīng)需求作出反應(yīng)，分銷架構(gòu)亦將平坦化，另引入正規(guī)的配送流程以節(jié)省成本，令李寧面對(duì)的三大問(wèn)題，朝著到正確的方向解決。

　　瑞銀將的目標(biāo)價(jià)由6港元上調(diào)8%至6.5港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí);對(duì)安踏體育及特步國(guó)際維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格不變，分別為7.5港元及4港元。

　　雖然國(guó)內(nèi)體育股近期表現(xiàn)搶眼，但整體尚未脫離谷底，能否延續(xù)回升表現(xiàn)，還要看今后該板塊的表現(xiàn)。（中國(guó)鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心）