【中國(guó)鞋網(wǎng)】盡管時(shí)尚運(yùn)動(dòng)服飾讓阿迪達(dá)斯中期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)看到了一些希望，但它并沒(méi)有給投資者帶來(lái)喜悅。5月5日新發(fā)布的2009年第一季度財(cái)報(bào)顯示，阿迪達(dá)斯女子運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)呈兩位數(shù)增長(zhǎng)，但被其他業(yè)務(wù)的下滑給拖累了。CEO赫伯特？海納說(shuō)，在當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，體育裝備行業(yè)也陷入了深深的不確定性。

　　這有一定道理，但不能解釋阿迪達(dá)斯遇到的全部問(wèn)題。其最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手耐克公司較早前發(fā)布的2009財(cái)年第三季報(bào)顯示，公司凈收益也銳減為2.43億美元，去年同期凈收益為4.63億美元。但耐克相對(duì)來(lái)說(shuō)受經(jīng)濟(jì)衰退影響并沒(méi)有那么大。其營(yíng)收下降了2個(gè)百分點(diǎn)，到44億美元。如果去除匯率因素影響，耐克的營(yíng)收還增加了2個(gè)百分點(diǎn)。

　　阿迪達(dá)斯遭受的打擊卻嚴(yán)重得多。2009年第一季度，阿迪達(dá)斯集團(tuán)歸屬于股東的凈收益是2008年同期的一半。最難看的財(cái)務(wù)數(shù)字是稅前凈利潤(rùn)，與上一財(cái)年同比下滑了97%，僅為500萬(wàn)歐元，阿迪達(dá)斯直接的應(yīng)對(duì)策略是關(guān)閉一部分門店和裁員。

　　除了拉丁美洲，第一季度阿迪達(dá)斯各區(qū)域市場(chǎng)業(yè)績(jī)?nèi)�面下滑。受到歐洲杯結(jié)束的影響，歐洲銷售額下降了6%。而在北美和亞洲市場(chǎng)，由于需求銳減和零售商拋售庫(kù)存，銷售額也出現(xiàn)下滑。來(lái)自中國(guó)和日本的需求銳減導(dǎo)致亞洲的銷售額下滑了6%，北美市場(chǎng)下降幅度為17%。只有在巴西、巴拉圭和阿根廷新開(kāi)的銳步店為拉丁美洲市場(chǎng)帶來(lái)了新的收入，銷售額增加了31%。

　　阿迪達(dá)斯足球部門因?yàn)?008年歐洲杯表現(xiàn)強(qiáng)勁，但自那之后，業(yè)務(wù)就開(kāi)始下滑；業(yè)績(jī)一直不太好的銳步與去年同期相比下滑了4%；阿迪達(dá)斯的高爾夫業(yè)務(wù)(TaylorMade-adidas Golf)收購(gòu)了Ashworth，盡管后者業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但是對(duì)Ashworth的整合耗費(fèi)了太多的成本，營(yíng)收還是下滑了6%。

　　海納說(shuō)，公司的業(yè)績(jī)?cè)?009年受到了高進(jìn)口價(jià)格、重組成本等因素的影響，但他有信心在今年克服這些不利因素。

　　但未來(lái)可不一定像海納預(yù)計(jì)的那么樂(lè)觀。

　　截至2009年3月為止，集團(tuán)存貨上升18%。部分原因是阿迪達(dá)斯高估了奧運(yùn)會(huì)贊助商所帶來(lái)的銷售推動(dòng)，忽視了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，為2009年上半年做多了生產(chǎn)計(jì)劃。此外，位于拉丁美洲的銳步新公司和2008年并購(gòu)的Ashworth也增加了存貨。

　　公司的負(fù)債率也再創(chuàng)新高。需要更多的流動(dòng)資金是導(dǎo)致借款增加的主要原因。到2009年3月末，公司負(fù)債率為81.8%，而2008年這個(gè)數(shù)字是72.9%。

　　一些分析師認(rèn)為2009年阿迪達(dá)斯集團(tuán)毛利率將繼續(xù)下滑，較高的外包成本以及上升的原材料和勞動(dòng)力成本將對(duì)公司構(gòu)成壓力。

　　管理層對(duì)此開(kāi)出的藥方是，2009年公司將致力于減少負(fù)債。緊繃的現(xiàn)金流管理，尤其是通過(guò)存貨管理和更為理性的投資控制將會(huì)使集團(tuán)的現(xiàn)金流更加充裕。但減少負(fù)債只是權(quán)宜之計(jì)，相比較而言，銳步公司和旗下高爾夫業(yè)務(wù)部門的重組是否順利，女子運(yùn)動(dòng)服飾業(yè)務(wù)和高爾夫業(yè)務(wù)能否成為阿迪達(dá)斯中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)引擎更為關(guān)鍵。