進(jìn)入2022年以來(lái)，港股市場(chǎng)持續(xù)低迷，在這樣的背景下，國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌李寧(需求面積:100-300平方米)發(fā)布了其2021年的業(yè)績(jī)報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，2021全年，李寧總營(yíng)收達(dá)225.72億元，同比增長(zhǎng)56%;凈利潤(rùn)達(dá)40.11億元，同比增長(zhǎng)136%。值得關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)，李寧銷售渠道的零售效率有顯著提高。

近年來(lái)，李寧更為注重渠道的效率優(yōu)化。直營(yíng)渠道方面，李寧在積極推動(dòng)旗艦店等高效大店落地，同時(shí)清理虧損、低效和微型面積店鋪。財(cái)報(bào)顯示，截至2021年12月31日，李寧直營(yíng)銷售流水同比上升53.5%。

同樣，電商渠道也成為了助推李寧營(yíng)收增長(zhǎng)的因素之一，其線上直營(yíng)流水增加了60%-70%的高端增長(zhǎng)，帶來(lái)總營(yíng)收占比的28.4%，其中，電商業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)58%靠直播渠道帶動(dòng)。

此外，平均存貨周轉(zhuǎn)率上，李寧的這一數(shù)據(jù)由上年的68天降至54天，庫(kù)齡結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化;整體零售流水(包括線上及線下渠道)錄得50%-60%高段增長(zhǎng)。

一直以來(lái)，李寧都希望能構(gòu)建“肌肉型”企業(yè)，如何理解這一概念?

李寧聯(lián)席CEO錢煒告訴36氪：“簡(jiǎn)單來(lái)講，肌肉型企業(yè)就是不能單純地追求規(guī)模增長(zhǎng)，企業(yè)要在健康、穩(wěn)定，進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，可持續(xù)性地提高盈利能力。”

從目前已披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，李寧在2019、2020、2021的全年?duì)I收分別為138.7億、144.57億、225.72億，同比增長(zhǎng)分別為32.0%、4.2%、56%，整理來(lái)說(shuō)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)性營(yíng)收增長(zhǎng)。

再細(xì)看2021年數(shù)據(jù)，其毛利上漲68.7%至119.69億元人民幣，集團(tuán)整體毛利率達(dá)53.0%，較2020年的49.1%上升3.9個(gè)百分點(diǎn)。從這樣的毛利水平來(lái)看，李寧的盈利能力確實(shí)在逐步提升。

從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，2021財(cái)年全年，阿迪達(dá)斯全年毛利率50.7%;耐克2022第二財(cái)季毛利率提升至45.9%。而按照安踏發(fā)布的2021年中期業(yè)績(jī)情況，安踏2021上半年毛利率達(dá)到63.2%。

采訪對(duì)象供圖

可以肯定的是，李寧距離其希望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)還有一定距離，但自2014年李寧先生回歸后，集團(tuán)始終在推進(jìn)零售渠道的變革，這一速度自錢煒加入李寧后變得更快。

對(duì)此，錢煒也表示：“李寧還處于一個(gè)變革中，公司想要實(shí)現(xiàn)完整的變革，完成第一階段的肌肉型企業(yè)機(jī)制、運(yùn)營(yíng)體制的變革，還需要兩、三年的時(shí)間。”

而在未來(lái)，“開大店、關(guān)小店”或?qū)⒊蔀槔顚幹饕�的線下渠道策略，“店效”依然會(huì)成為李寧發(fā)展的關(guān)鍵詞之一。

報(bào)告期內(nèi)，李寧單店月均店效(效益)提升接近60%，大店數(shù)量超1200家，月均店效達(dá)60萬(wàn)元左右。門店數(shù)量來(lái)看，2021財(cái)年，除國(guó)際市場(chǎng)，李寧期內(nèi)銷售點(diǎn)數(shù)量有所回升，共計(jì)7137家，較2020年增長(zhǎng)了204家。

當(dāng)然，一家公司的盈利能力幾何，也要看成本端的控制。據(jù)李寧披露的2021年財(cái)報(bào)來(lái)看，其全年銷售成本同比增44%達(dá)106.03億元，其中，廣告及市場(chǎng)成本開支達(dá)到17.8億元，同比增長(zhǎng)39.1%，但與之伴隨的是線上電商業(yè)務(wù)的提升。

在更多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這或與疫情的不定期暴發(fā)相關(guān)，當(dāng)然，市場(chǎng)成本的支出或更多用于線下店鋪的優(yōu)化升級(jí)。

而對(duì)于本次疫情的反復(fù)，錢煒也表示，給公司帶來(lái)了一定的不確定性。“不過(guò)李寧已經(jīng)積累了很多應(yīng)對(duì)方法，在抓住線下機(jī)會(huì)的同時(shí)，也會(huì)強(qiáng)化線上渠道和O2O布局。在供應(yīng)鏈方面，目前疫情還沒有對(duì)我們的生意帶來(lái)負(fù)面影響。”

可以肯定的是，已過(guò)而立之年的李寧未來(lái)還要面對(duì)很多不確定因素，尤其是在國(guó)際大環(huán)境不斷變化的當(dāng)下。但李寧持續(xù)向上、希望進(jìn)入下一發(fā)展階段的決心也非常明確。對(duì)于2022年的財(cái)報(bào)指引，李寧給出的預(yù)期是10%-20%的營(yíng)收與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

截至3月21日午時(shí)，李寧股價(jià)持續(xù)上升3.14%至62.5港元每股，總市值1636億港元。包括高盛、浦銀國(guó)際在內(nèi)的券商機(jī)構(gòu)給予“買入”評(píng)級(jí)。