的半年報封面是全球品牌代言人賽琳娜·戈麥斯，為其展示了彪馬最新的女子綜訓系列。

　　過去幾年，憑借著在女性運動和生活方式上的投入，彪馬一躍脫離泥潭，重回正軌。但在習慣了節節攀升的業績和股價后，彪馬的二季報卻不是一片飄紅。

　　美東時間7月26日，彪馬發布了二季報，銷售額同比增長15%至10.5億歐元，較第一季度21%的增速有所放緩，但與大多數分析師的預測一致。不過5800萬歐元的營業利潤為5800萬歐元，略低于分析師的預期。

　　財報發布當天，彪馬股價下跌近8%，收報435歐元，目前市值69億歐元左右。“歐元的持續走強對我們的業績帶來了不利影響，”彪馬CEO Bjørn Gulden解釋。

　　實際上，彪馬股價今年以來累計上漲超過24%，6月一度觸及525歐元的高位。在二季度結束時，彪馬股價以501歐元收官，這比去年同期高出了49%。

　　“但隨著其他貨幣匯率的變化，這也對我們的毛利率產生了積極的影響，”彪馬CEO Bjørn Gulden表示，“所有地區和所有產品部門都實現了兩位數的增長，”Bjørn Gulden補充表示。

　　剔除匯率因素，彪馬上半年銷售額增速為18.3%，對彪馬來說，這并不算一份高分答卷。以亞太市場為例，一季度這一地區收入同比增速高達34.8%，而二季度增速只有之前的一半，即17.3%。無獨有偶，EMEA地區(歐洲、非洲及中東)的二季度收入增速也比一季度下滑了近10個百分點。

　　這不是一個積極的信號，一方面，彪馬需要鞏固自身在運動生活方式上的品牌定位，另一方面，消費者對于快速的產品更迭提出了更高要求，對于那些被玩過太多次的花樣，往往會產生審美疲勞，彪馬更需要不斷嘗試新的玩法。

　　過去半年，德國品牌最重要的大動作的當屬進軍闊別了20年的籃球品類，由Jay-Z出任彪馬籃球創意總監，負責籃球相關產品的創意策略，創意營銷和產品設計。

　　最新的消息是，凱爾特人后衛特里·羅齊爾拿到了彪馬的贊助合同。上周末，彪馬再下一城，成為WNBA贊助商，這也是彪馬第一個職業體育聯盟贊助合同。加上此前簽下的德安德烈·艾頓、馬文·巴格利和扎伊爾·史密斯這三位新人，彪馬大手筆加碼籃球。

　　對彪馬而言，這能有效幫助自己確立在美國市場的地位，并發揮自身在潮流文化上的優勢。

　　在其他地區二季度增速放緩的勢頭下，美國市場的二季度收入增速在剔除匯率影響后達到了18.7%，高于一季度時15.6%的增速。籃球對此功不可沒。盡管新的籃球產品并未大規模上線，但品牌力顯然有了十足的提升，這能帶動彪馬在美國銷售其他品類的產品。

　　“我們重新進入籃球品類的計劃得到了非常積極的反饋，新簽約NBA球員的消息和新產品都得到了零售商和球迷的好評，”Bjørn Gulden說。

　　但彪馬并沒有忘記鞏固在專業運動領域上的專長。就在簽約馬文·巴格利的當天，比利時足球明星盧卡庫加入了德國品牌陣營。

　　在剛過去的俄羅斯世界杯上，彪馬軍團表現搶眼，其贊助的四支國家隊中，烏拉圭闖進8強，瑞士也進軍16強，這都有效提升了品牌知名度。而射手榜前三名中的兩位——格列茲曼和盧卡庫均為彪馬球員。前者和同為彪馬代言人的吉魯一起帶領法國隊奪冠。

　　在世界杯之外，彪馬也收獲了不小的關注度。在歐聯杯決賽中，彪馬陣營球員格里茲曼和加比打進了決賽中的所有進球。在即將開啟的新賽季，馬賽、AC米蘭、門興格拉德巴赫、圣保羅、帕爾梅拉斯都將加入彪馬陣營，足球資源涵蓋歐洲、南美，這能幫助彪馬鞏固其在國際足球中的地位。

　　彪馬近年持續投入的另外兩大品類是跑步和綜訓。隨著博爾特的退役，彪馬不斷尋找田徑場上的明日之星，此前的簽約對象包括挪威田徑聯合會、法國短跑運動員Jimmy Vicaut和意大利跳高運動員Gianmarco Tamberi。

　　尤其是綜訓，彪馬大幅提升了這一品類的重要性。四屆F1冠軍得主漢密爾頓和彪馬合作推出了“24/7”訓練產品線，包括剛剛面世的Mantra FUSEFIT訓練鞋。

▲漢米爾頓與彪馬的合作系列

　　在擅長的女性運動產品上，彪馬也更多與綜訓結合。在確立了在時尚領域的產品優勢后，彪馬選擇在這一品類再次挖掘女性運動的潛力。上半年，彪馬推出了訓練鞋PHENOM、MUSE、MUSE ECHO以及DEFY。

▲彪馬訓練鞋DEFY

　　做些投入都反映在了鞋類產品的良好表現上。上半年，鞋類收入達到10.92億歐元，同比增長22.4%，毛利率從44.6%升至45.9%，占總銷售比也提升了1.3個百分點，成為彪馬的主要增長動力。

　　“今年上半年，產品趨勢和消費者需求都發生了重大變化，尤其是鞋類產品。但我們認為，快速的態度和快速的反應時間使我們能夠繼續發展，”Bjørn Gulden表示。

　　相比之下，服裝收入同比增速僅為15.3%，占總銷售比下滑了1個百分點，不過毛利率從49.4%升至51.7%。這也促成了彪馬整體毛利率的持續提升——增加1.8個百分點至48.4%。

　　由于強勁的銷售增長和較高的毛利率，彪馬的息稅前利潤同比大幅提升近50%至1.698億歐元。這意味著每股收益達到6.59歐元，而2017年上半年為4.79歐元。

　　但成本也在持續提升，其中營業費用增長9.3%達到8.937億歐元。這主要是因為銷售成本、營銷活動的增加，以及零售網絡的擴張。

　　“貨幣匯率波動以及全球貿易環境困難導致商業環境不明朗，但我們相信全年息稅前利潤目標將達到3.1億歐元至3.3億歐元之間，”Bjørn Gulden預測。

　　這份半年報也是彪馬脫離開云集團后的第一份財報。

　　今年2月開云發布公告，將向其股東分配大約70%的彪馬股份，這使得彪馬的自由流通股份從大約14%增加到55%。5月16日，開云完成了這一操作。在此次交易之后，開云將保留15.70%的股本和15.85%的彪馬已發行股票和投票權。

　　就在4月，彪馬舉行了年度股東大會，以二元管理體系取代之前的一元管理體系，由管理委員會作為管理機構，監事會作為監督機構，這一治理結構的變化于7月9日生效。

　　這都意味著，彪馬走上了一個全新的階段。

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