【中國鞋網-品牌觀察】特步國際(3.74，0.18，5.06%)(1368.HK)從事體育用品設計及生產，并經營自有品牌特步。集團的分銷網絡廣闊，遍布中國31個省份、自治區及直轄市;擁有逾7，000家零售分銷網絡。集團過去經歷去庫存后，在產品質量、營銷策略作出相應調整，現時庫存已回落至穩定水平，2015年上半年業績亦取得了一定增長。

　　2015年上半年業績表現理想。集團的總收入為人民幣23.906億元，同比增長12%，主要是受惠于產品專業功能提升以及電子商貿銷售收入增加而帶動銷售收入增長。由于較高利潤率的跑鞋銷售有所增加，因而帶動整體毛利率上升，毛利率方面由2014年上半年的40.4%，提升至2015年上半年的41.8%。

　　2016年第一季訂貨會錄得10%升幅。2016年第一季的訂貨會訂單金額比2015年第一季上升10%，是連續第十季度出現改善;亦反映了集團的新產品設計得宜。而存貨銷售比率約為4.5個月，數季維持在這穩定水平。加上集團在零售店實時收集零售營運數據，更有效管理訂單、補單和交付時間，有助控制庫存在健康水平。

　　特步亦與知名傳媒投資管理服務供貨商智美集團(3.43，0.16，4.89%)簽署戰略合作備忘錄。雙方共同組建體育賽事運營公司北京智美特步，將在賽事運營、品牌推廣、創新型體育裝備用品的市場開發和產業鏈整合布局等方面展開合作。智美集團籌辦的體育項目多元化，亦累積了參加賽事的群眾，亦形成了參與者對體育用品的需求，因此雙方合作可享協同效應，估計在未來體育賽事加快發展下，這方面的盈利貢獻將日趨可觀。

　　積極推動電子商貿發展，為持續增長注入動力。電子商貿業務收入貢獻占集團總收入的比例顯著增加，由低單位數增長至高單位數。集團隨了設立官方網站外，還透過天貓[微博]、京東商城[微博]、淘寶及當當網[微博]等網上購物平臺進行電子商貿業務。現正進一步強化網上銷售及供應煉管理，于本年8月與天貓簽訂深入合作協議，進一步在新品首發、O2O運營等方面合作，此外又與快遞業龍頭企業順豐[微博]速運簽訂戰略備忘錄，使順風成為特步網上旗艦店獨家配送伙伴，可提升配送的速度。可考慮于HK$3.3左右買入，上望HK$4，跌穿HK$2.6止蝕。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心。）