【中國鞋網(wǎng)-品牌觀察】公司基礎(chǔ)扎實,通過戶外用品領(lǐng)域形成強品牌影響力。在戶外用品領(lǐng)域,公司市占率處于第三的水平,在內(nèi)資品牌中則排名第一,如果按銷量計,則在所有品牌中處于第一的水平。

　　多品牌、全渠道運營初步激活戶外用品板塊。多品牌戰(zhàn)略方面,目前已形成Toread、Discovery Expedition、ACANU三大差異化品牌。加盟商線上線下全渠道運營在2014年取得了顯著的成效。

　　戰(zhàn)略不斷明晰,構(gòu)建"探路者生態(tài)圈"。2015年初,公司提出構(gòu)建“探路者生態(tài)圈”,以用戶為核心,打造戶外用品、戶外及旅行服務(wù)、體育及運動三大板塊。戶外用品除多品牌、全渠道外,在可穿戴設(shè)備、零售渠道等領(lǐng)域積極布局。旅游服務(wù)板塊則從2012年以來進(jìn)行持續(xù)布局,年初收購“易游天下”推動板塊戰(zhàn)略進(jìn)一步升級。體育及運動板塊則通過投資基金廣泛布局。

　　機制變革激活公司經(jīng)營活力

　　盈利預(yù)測與投資建議:我們預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為0.63/0.72/0.87元,目前股價對應(yīng)PE分別為58、51、42倍。公司基礎(chǔ)扎實,在戶外領(lǐng)域具備強品牌影響力。公司目前提出構(gòu)建以用戶為中心的“探路者生態(tài)圈”,打造戶外用品、戶外及旅行服務(wù)、體育及運動三大板塊,并致力于成為我國戶外活動及體育產(chǎn)業(yè)最具整合發(fā)展能力的企業(yè)平臺。公司生態(tài)圈體系龐大,在資源、用戶等方面存在協(xié)同,且戰(zhàn)略方向符合整體大趨勢,看好公司未來發(fā)展。目前公司市值189億元,相較貴人鳥市值存在一定上行空間,繼續(xù)給予“增持”評級。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心。合作媒體：）