【中國鞋網-品牌動態】轟動一時的國內服裝業最大并購案告吹。服飾日前發布公告稱，由于公司與轉讓方未能就股權轉讓協議具體條款達成一致，森馬服飾與轉讓方未能于2013年12月31日或之前簽署有關本次交易的股權轉讓協議。按照框架協議規定，森馬購買寧波中哲慕尚控股有限公司股權框架協議書自然解除(終止)。

　　記者了解到，中哲慕尚是一家主要定位于中高端休閑男裝的自有公司。財報顯示，中哲慕尚2012年實現營業收入13.98億元，凈利潤2.06億元。值得注意的是，當時森馬服飾2013年一季報營收、凈利潤雙雙大幅下降，這筆被譽為“國內服裝業最大并購案例”的交易，也被視為森馬服飾提升業績的重要舉措。

　　然而，記者梳理各種信息后發現，此次股權轉讓告吹似乎早有先兆。首先，森馬服飾預計以19.8億元至22.6億元的價格購買中哲慕尚71%的股權，而后者截至2012年底凈資產僅2.72億元，以此估算中哲慕尚的市凈率將在10倍以上，遠高于服裝類上市公司1倍至5倍的市凈率。

　　其次，一直卻難以擺脫“假洋品牌”的嫌疑。中哲慕尚旗下GXG品牌一直對外宣稱該品牌誕生于法國，但據媒體報道，GXG起家的工廠就位于杉杉集團所在的寧波市鄞州望春工業園區杉杉路111號。

　　“雖然公司前幾年經營業績還不錯，但近兩年來其實一直在走下坡路。”一業內人士曾對記者表示。

　　從森馬服飾股價走勢看，投資者對這筆投資也唯恐避之不及。在2013年6月19日公布收購消息并復牌后，公司股價連續兩日暴跌，跌幅高達15%。

　　對于此次收購失敗，森馬方面在此次公告中并未做出過多解釋，外界的猜測也不一，有分析師認為，森馬自身的資金問題或是此次交易無法達成的主因。根據森馬去年三季報顯示，公司去年前三季度銷售額49.27億元，凈利潤5.51億元。

　　而國泰君安研報顯示，市場從一開始就對GXG收購事宜看法糾結，既認為森馬服飾應該通過收購兼并整合行業，但又認為該收購倍率過高，收購完成后GXG品牌難以與森馬原有品牌融合。在股價上表現為去年6月中旬的暴漲和暴跌。與此同時，森馬公司賬面現金充裕，線下終端銷售持續低迷備選收購標的越來越多，新的收購預期將成為未來催化劑。從2013年三季度報表看，森馬服飾握有42億元現金，是目前品牌服飾企業里最有實力做收購兼并的公司，通過收購實現擴張和整合行業是大概率事件。GXG收購的停止不代表森馬服飾會停止收購兼并的步伐，若再次公告收購兼并協議將催化股價。

　　回望整個2013年，對服裝行業來說可謂不能承受之重，從的“關店潮”，到凡客的“討債門”，無不凸顯了從傳統服裝企業乃至服裝電商的窘迫現狀，服裝企業不得不面對行業增速放緩、服裝零售渠道變革以及國外巨頭ZARA、H&M和優衣庫的三重擠壓。從森馬自身來看，也無奈放緩了IPO時營銷網絡建設以及信息化建設項目的建設周期，將其延長至2015年4月。

　　中國服裝協會有關負責人表示，盡管行業沒有延續以往快速發展、百花齊放的蓬勃景象，但仍會在轉型中保持增長。2014年服裝行業繼續洗牌，將會涌現出更多價格更加合適的標的。具備資金實力和擴張遠景的公司，可把握此次機遇，推進行業整合，鎖定更多市場。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心。合作媒體： ）