【中國鞋網-品牌動態】曾經頂著“女鞋第一股”的近幾年陷入了業績低迷的泥潭。在2012年公司業績同比下滑43.85%的基礎上，今年業績再次下降。從公司三季報預計情況來看，今年公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤將下滑10%-40%。

　　除業績表現乏善可陳外，星期六對外收購后續整合也相當不順。去年公司曾以2.64億元的大手筆收購了海普(天津)制鞋有限公司(以下簡稱“海普制鞋”)80%股權，但海普制鞋給公司帶來的收益嚴重低于預期。日前，星期六又發布擬收購海普制鞋6.66%股權的公告。結合此前收購情況來看，星期六此舉勝算難料。

　　再收購6.66%股權

　　12月5日，星期六發布了擬以2097萬元收購價格，購買Hype Shoes Holding Limited持有的海普制鞋6.66%的股權。

　　相關資料顯示，海普制鞋注冊資本1725萬美元，經營范圍為設計、生產、加工、銷售并提供相關售后服務。2012年11-12月海普制鞋的營業收入為3982.99萬元，凈利潤為248.53萬元;2013年1-9月主營業務收入1.32億元，凈利潤為326.55萬元。根據廣東中廣信資產評估有限公司對海普制鞋在評估基準日2013年9月30日，采用收益法評定其股東全部權益投資價值為3.15億。

　　事實上，星期六早在2012年7月就以2.64億元收購了海普制鞋的80%股權。海普制鞋最重要的資產就是旗下d:fuse品牌女鞋。據星期六介紹，“該品牌自2006年進入中國，截至收購時，國內門店數量為206家。”星期六認為，“海普制鞋的優勢在于其運營能力、品牌塑造能力、產品設計開發能力、市場推廣能力較強，而在其完成收購后，經過業務整合將形成巨大的市場潛力。”

　　然而，星期六收購海普制鞋后卻并沒有如愿以償達到效果。星期六2012年年報顯示，“2012年公司累計新增自營店555個，其中收購海普制鞋接收自營店196個。”而公司在收購海普制鞋時曾表示其“國內門店數量為206家”。

　　這意味著在短短不到半年的時間里，d:fuse關店了10家。據記者了解，位于廣東深圳民治的d:fuse專柜也是在去年很短的時間內就關店了。而d:fuse品牌在業界的品牌聲譽也并不像星期六在收購時表示的“深受零售渠道商和顧客的喜愛”。

　　此外，2012年星期六存貨達到10.46億元，同比增加了39.43%。在這些存貨里，收購海普制鞋使公司期末存貨增長1.02億元。通過公開數據了解到，海普制鞋2011年主營業務收入也僅僅才1.53億元，其存貨就高達，令人驚詫。

　　而且，從去年11-12月海普制鞋實現凈利潤248.53萬元，到今年1-9月實現凈利潤326.55萬元來看，其業績處于下滑。本刊曾在今年5月發表的《10億存貨壓垮星期六》一文中對公司高價收購海普進行質疑，并指出在“在星期六存貨爆倉的情形下，海普制鞋給公司又增加了新的負擔和煩惱。”沒料到的是，星期六對似乎對此項資產仍情有獨鐘，今年繼續加碼收購，令人費解。同時也使得前景蒙上了一層陰影。

　　淡出機構視野

　　事實上，在2012年收購海普制鞋股權時，星期六付出了2.64億元，這較公司2011年歸屬于上市公司股東的凈利潤還多出1.66倍。而今年公司斥資2097萬元收購海普制鞋6.66%股權，則接近于公司前三個季度的凈利潤。對于投資者來說，如此大手筆的投資何時能收回成本是最為重要的，而從目前來看，似乎看不到未來。

　　隨著星期六業績的不斷下滑，公司也漸漸淡出了機構投資者的視野。在近期公眾媒體的報道里有一位深圳某知名私募掌門人的采訪，雖然沒有指明是星期六，但懂行的都知道其所指正是星期六。

　　該私募人士表示，“曾在鎖定一家鞋業公司股票后，屢屢帶領家人、女同事前去購物體驗，但他驚訝地得知，該公司的鞋‘沒有辦法買下手’。在他見完該公司實際控制人后，隨即對該股票進行了斬倉。”

　　“當初鎖定這家公司是因為女鞋是一個很大的行業，鞋業的市值高達800億元，而這家鞋業的總市值不到60億元。當初也設想這家公司的市值能幫到一百億，但經過許多令人沮喪的購物體驗后，再加上見到該公司實際控制人根本無心做大，促使我們趕緊減倉，避免了更大損失。”該私募人士表示。據了解，該公司的市值如今已滑落到20億元附近。

　　二級市場上，星期六自2010年創下上市新高后一直走低，目前股價也處于低位徘徊，不到6元，而市值僅有21億元。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心。合作媒體：  ）