申銀萬國發(fā)布七匹狼研究報告認(rèn)為，2013年整體消費低靡，男裝提價放緩，部分終端店鋪效益承壓，店鋪出現(xiàn)凈下降的趨勢。

　　營業(yè)收入下降4.27%

　　據(jù)七匹狼2013年半年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.23億元，同比下降4.27%;營業(yè)成本7.55億元，同比下降10.16%;毛利率46.93%，同比增加3.48%;期間費用3.05億元，同比下降1.81%;研發(fā)投入0.53億元，同比下降2.64%。

　　對于營業(yè)收入的下降，七匹狼稱，“受制于去產(chǎn)能與去庫存的雙重壓力，中國經(jīng)濟增速明顯下降，終端消費疲軟”。與此同時，公司還稱，“天氣因素也在一定程度上加大了對于終端銷售的不利影響”。

　　七匹狼公告稱，雖因春節(jié)延后延長了公司冬裝銷售時間，一季度的銷售數(shù)據(jù)達到較好水平，但二季度較為不利的天氣因素致使淡季銷售更加缺乏動力。

　　2013年上半年，因受宏觀經(jīng)濟影響帶來的消費終端的景氣度對公司業(yè)績的負(fù)面影響開始顯現(xiàn)，七匹狼主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入13.49億元，同比下降1.58%。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，今年男裝存在壓力，預(yù)計2013年春夏售罄率較往年低，目前在召開的2014年春夏訂貨會壓力恐有所增加。男裝行業(yè)處于調(diào)整期，盈利拐點仍需等待。

　　據(jù)七匹狼中報顯示，公司上半年茄克類、毛衫類、西服類、褲子類和外套類五大類主打產(chǎn)品的營業(yè)收入皆齊齊下降，下降幅度分別為23.54%、27.63%、3.51%、1.38%和38.8%。

　　計提跌價準(zhǔn)備2億元

　　受到銷售下降影響，七匹狼的庫存居高不下。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，七匹狼位居紡織服裝業(yè)上市公司存貨跌價準(zhǔn)備榜第一名。七匹狼2013年上半年的存貨為6.62億元，計提存貨跌價準(zhǔn)備高達2.01億元，平均提取比例高達30.33%。

　　對此，七匹狼內(nèi)部人士稱，公司存貨處于可控狀態(tài)，實為正常。當(dāng)記者詢問為何公司計提2億元之高的存貨計提時，上述公司人士稱，這是按照會計標(biāo)準(zhǔn)進行的計提。

　　雖然七匹狼內(nèi)部人士向記者表示這個計提很正常，但記者發(fā)現(xiàn)，七匹狼2012年全年的存貨也僅有7.35億元，而公司2012年計提的跌價準(zhǔn)備也僅有1.69億元而已�？善咂ダ窃�2013年上半年就一次性計提了高達2.01億元的跌價準(zhǔn)備，比2012年全年計提的跌價準(zhǔn)備還要高出18.93%。

　　中報顯示，七匹狼2013年上半年由于計提存貨跌價準(zhǔn)備較多導(dǎo)致公司資產(chǎn)減值損失增至3394.52萬元，與上年同比增長298.76%。

　　據(jù)了解，七匹狼開展有效庫存推廣方案，通過網(wǎng)絡(luò)銷售、臨時特賣、工廠店等多種形式協(xié)助渠道處理庫存，減輕渠道庫存壓力，支持終端良性運作。

　　七匹狼考慮到去庫存壓力，公司擴大了電子商務(wù)規(guī)模，上半年共實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)銷售約人民幣1億元，比去年同期增長約40%，其中，絕大部分的銷售收入是因庫存處理得來的。

　　店鋪凈下降152家

　　七匹狼在去庫存的過程中，采取了同目前運動品牌一樣的作法，就是從“批發(fā)”向“零售”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。與此同時，公司還表示，報告期內(nèi)，基于外部環(huán)境壓力，公司代理商經(jīng)銷商放緩了拓展渠道終端速度。不僅如此，七匹狼上半年店鋪數(shù)量凈下降152家。

　　申銀萬國發(fā)布七匹狼研究報告認(rèn)為，2013年整體消費低靡，男裝提價放緩，部分終端店鋪效益承壓，店鋪出現(xiàn)凈下降的趨勢。截至6月30日，公司共有店鋪數(shù)量3855家，其中直營終端462家，店鋪數(shù)量凈下降152家。

　　對于店鋪的下降，七匹狼解釋稱，“為減少內(nèi)部消耗，公司建立了渠道預(yù)警機制，果斷關(guān)閉部分低效及無效店鋪”。同時，七匹狼預(yù)計，下半年，宏觀經(jīng)濟及外圍大環(huán)境在未來的一段時間內(nèi)可能仍然面臨困難，繼續(xù)對銷售終端造成影響。

　　利用募集資金理財

　　七匹狼如此大規(guī)模的關(guān)店與去年增發(fā)17.66億元開店形成了鮮明的對比。

　　資料顯示，七匹狼曾于 2012年6月13日完成非公開發(fā)行人民幣普通股(A股)7820萬股(每股面值 1元)，發(fā)行價格為每股 23元，扣除發(fā)行費用后，實際募集資金凈額為人民幣17.66億元。

　　當(dāng)時，七匹狼表示，該次募集資金使用于營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化項目，該項目計劃投資總額為206,614萬元，計劃使用募集資金17.66億元，截至2013年06月30日，該項目已投入額為1.37萬元，全部使用募集資金，該項目完工程度為6.63%，募集資金投資進度為7.75%。

　　七匹狼的增發(fā)時至今日已有一年多的時間，可公司僅完成了7.75%的進度，不可謂不慢。對此，公司解釋稱，報告期內(nèi)，商業(yè)物業(yè)價格仍處于高位，零售終端經(jīng)營成本高企，為降低募集資金投資風(fēng)險，公司放緩了開店步伐及商鋪購置，因此募集資金投入較少。

　　但有分析人士質(zhì)疑，七匹狼在當(dāng)初預(yù)計增發(fā)的時候，零售終端經(jīng)營成本就已經(jīng)高企，為何公司后知后覺?

　　事實上，七匹狼募集資金并未閑置而且還為公司帶來很多的好處。公告顯示，在去年9月，公司就利用募集資金補充流動資金。此外，公司還使用部分暫時閑置的募集資金3.5億元人民幣進行現(xiàn)金管理投資保本型銀行理財產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，公司今年上半年委托理財金額合計為11.25億元，其中，7.75億自有資金及3.5億募集資金。（中國鞋網(wǎng)-最權(quán)威最專業(yè)的鞋業(yè)資訊中心，合作媒體： ）