【中國鞋網-行業新聞】在經濟疲軟和過度供應之下，2012年的鞋行業幾乎整個年度都被“庫存”包圍。即使在2012年第四季度，銷售小幅增長、庫存大幅增加的窘況，也并未因這個傳統的零售業旺季的到來，而有所好轉。據國內三大的經營數據顯示，百麗2012年四季度同店增幅僅為2%，遜于預期;達芙妮同店增長同樣只有2%，千百度為2 .7%。消化庫存仍然是各家的主旋律，不過記者發現，為了抑制庫存風險，三大品牌不約而同加速向自營網絡的轉型。

　　不斷擴大的直營店占比

　　達芙妮繼續削減加盟店數量，2012年第四季度減少39家，全年減少加盟店113家;同時，該公司第四季度凈增加直營店260家，全年凈增加的直營門店880家。千百度雖然沒有削減加盟店規模，但擴張速度明顯放慢。千百度2012年全年加盟店僅增173家，占新增門店總量的41%;而余下59%的新開店均為直營店，達245家。就目前來看，縮小加盟比例、擴大直營店占比已成為上述鞋企的整體趨勢。

　　加盟店體制與庫存風險

　　加盟或代理的渠道模式相比直營模式，增加了渠道信息溝通與反饋的環節。這種模式下所采用的訂貨會形式，需求計劃因環節的繁冗與延長被逐級放大，形成訂單需求的“牛鞭效應”顯著。基于此，經濟下行環境下，庫存風險就隨之水漲船高。

　　據悉，2012年上半年達芙妮的平均存貨周轉期從上一年的149天增加至202天，速度放慢近2個月;存貨總量達到23.7億元，相較于2011年同期增長15.2%。

　　星期六在庫存方面更具典型性。雖然2012年上半年營收同比增長22.4%至7.42億元，但營業利潤同比下降16 .4%至0 .64億元，以至于凈利潤同比下滑28.95%。與此相對應的是，星期六的存貨凈額增加1.07億元，同比增長12.44%，存貨周轉次數為0 .91，低于去年同期及年初水平。

　　自營店的盈利能力更強

　　對于具備一定知名度及銷售業績的鞋企來說，自營店比加盟店的盈利水平更高。業內人士透露，“品牌企業給加盟商的鞋品單價一般是原價的三折，但如果自營的話，最少能賣五折到六折的價錢。在品牌市場成熟度較高的三四線城市，即便算上人力、物流、租金成本，直營的利潤水平也會比加盟更高。此外，直營店的貨品周轉速度、運營效率也更高，競爭力更強。”

　　據匯豐研究報告預測，達芙妮在內地獨家代理另外5個品牌，預計2012年將錄得1.48億元的虧損。不過，由于該公司2012年下半年采取的“去加盟化”，以及采購及庫存的調整消化，核心品牌存貨周轉天數將由上半年的208天下降到目前的190-195天，料2013年存貨周轉天數持續正常化，介乎170至180天。

　　作為中國鞋類品牌老大，百麗最早實施自營戰略，其在業績上的表現也最顯著。2012 年第四季度鞋類業務和運動業務門店分別凈增加了572 家(環比增長5.0%，全年增長17.7%)和317 家(環比增長6.2%，全年增長17.0%)。國泰君安點評稱，盡管由于宏觀經濟的下行導致了女鞋行業短期的放緩，預期隨著中國GDP 見底反彈，鞋類業務同店增長將于2013 年上半年有改善。（中國鞋網-最權威最專業的鞋業資訊中心）