中國鞋網8月27日訊  投資建議:公司通過融資繼續采取積極的外延式擴張策略進一步擴大規模,我們預測公司2009-2011 年每股收益分別為0.54 元、0.72 元和0.94 元。公司確定了發行價格為18 元/股,分別相當于2008-2009 年37.6 和33.61 倍,而目前國內幾個品牌服裝2009 年市盈率遠遠低于星期六按照發行價的估值水平,其發行估值也遠遠高于香港兩家鞋類企業的估值。

    所以理論上公司的過高的發行價已經超出了實際的價值。參考現有上市公司的估值水平,我們預計公司估值在二級市場合理的市盈率為2009 年25-30 倍左右,即合理股價在13.50-16.20 元之間。考慮到發行制度改革后,公司股本較小,加上公司作為國內品牌鞋業第一股,同樣是A 股市場上的稀缺資源,所以很有可能在上市后遭到爆炒,可能存在上市初期被市場追捧,短期內股價脫離基本面的可能,之后股價逐漸回落,價值回歸。

    最近上市新股2009 年平均估值為45 倍左右,我們估計公司上市后短期內股價可能達到45-50 倍估值左右,即股價可能達到24.30-27.00 元左右。從風險控制角度考慮,建議進行網上申購。