【】短短的3天假期，五一為整個內銷市場帶來了什么？

　　商務部本月3日發布的監測數據顯示，5月1日至3日，全國千家重點零售企業實現銷售額120億元，同比增長9.0%。商家推出各類促銷活動吸引顧客，金銀珠寶、家用電器、汽車等商品呈現旺銷態勢，食品、服裝、鞋帽等商品銷售亦保持平穩增長。有鑒于此，多家機構拋出了“零售業基本面有望持續回暖”的觀點。其中，申銀萬國認為特別是4-5月份，宏觀的消費數據將反彈，CPI將逐步上行，這會改變消費品外部的經營環境，有利于企業盈利水平的回穩甚至提升。光大證券則認為，隨著整個宏觀經濟形勢逐步止跌回穩，商業零售行業未來有望能更早迎來消費復蘇帶來的行業回暖。

　　對于投資，中金的研究觀點則認為，“零售和品牌服裝板塊的投資契機已由‘復蘇預期增強’轉向了‘復蘇趨勢日益明確’。”

　　全行業年凈利潤或達15%-20

　　%國家統計局4月27日發布數據顯示，2008年全年城鎮居民人均可支配收入為15781元，比上年增長14.5%，扣除價格因素，實際增長8.4%。而一季度我國城鎮居民人均可支配收入實際增長11.2%。

　　即將步入夏季，服裝、空調等商品銷售上升趨勢明顯。美特斯邦威有關人士向記者表示，換季商品開始受到消費者青睞，銷量增長迅速。“隨著氣候的變換，換季衣物需求以及居家購物欲望的逐步提升，人們的購物熱情將持續。”

　　中金研究報告則顯示，廣州友誼、銀泰、廣百獲得了30%的銷售收入增長，百聯股份、合肥百貨、王府井、銀座等公司收入增長20%，李寧、中國動向、安踏等運動品牌公司2季度銷售總體增速有望超過30%，4季度的訂單增速有望快于3季度。針對此前業界關注的庫存問題，報告稱，“雖有打折促銷，由于商品結構調整和平均標簽價格上升，部分公司毛利率能夠基本同比持平。”

　　國內品牌優于國際品牌表現

　　中金特別針對李寧(2331.HK)、中國動向(3818.HK)、安踏(2020.HK)三家港股上市的國內運動品牌企業進行分析。此前，耐克、阿迪達斯兩大國際運動品牌一季度均錄得下跌的銷售數字，并有關閉工廠、減少訂單的做法。但投行卻給予了上述三家國內品牌業績上升的預測，其下半年情況更值得期待。“由于耐克和阿迪達斯去年以來在中國市場具有較大經營問題，資本市場對中國本土體育品牌也給予了一定折價。”但中金報告認為，國際品牌失誤主要由于其自身經銷商體系及經營策略問題，包括經銷商過度擴張且存在同城競爭；奧運備貨過多等等。因此市場對李寧等國內品牌給出大幅度折價是不公平的。

　　“銷售增長在行業中保持領先地位。三月份同店銷售只略微下滑，遠好于耐克、阿迪達斯等雙位數下降水平。”報告稱，李寧四月份零售情況相比三月份顯著好轉，近期推出的羽毛球系列配合營銷活動為公司帶來新的發展機遇。估計其4季度訂貨會同比增長可達到雙位數，高于3季度增長水平，全年銷售增長可達到25%。

　　至于安踏，報告認為，產品結構調整拉動訂單增長，預期好于第三季度，同比增長有望達到20%，拉動全年業績上升20%以上。近期4季度訂單公布有望增強市場信心，帶動新一輪股價上漲。

　　相對于李寧和安踏，中金更看好中國動向，中國動向四月份銷售強勁反彈，估值尚處于行業低端水平，并給予了推薦評級。報告認為，中國動向四月份同店銷售恢復正增長水平，相比三月份的-15%有顯著好轉，并在五一節日期間出現進一步反彈。

　　中國動向有關人士向記者透露，近期銷售回暖將有助于提振經銷商信心，四季度訂單很有可能實現15%～20%增長。中金亦預測，其全年銷售增長將超出20%。“中動向銷售規模尚小，但盈利能力是最強的，未來成長空間巨大。”