在那些追趕時尚的“潮人”眼中，“星期六”是什么并不陌生。

　　和百麗、達芙妮等知名品牌一樣，佛山星期六鞋業有限公司（下稱“星期六”）是一家女鞋制造及零售商，它自創的“ST&SAT”品牌，在中國內地已經建立起來1205個品牌連鎖店，2007年營收6億多元，凈利8571萬元。

　　日前，星期六的IPO申請已經順利通過證監會審核。在中國女鞋企業上市的品牌中，百麗國際（1880.HK，下稱“百麗”）2007年5月在香港上市，達芙妮國際（0210.HK，下稱“達芙妮”）在香港以永恩國際名義集體上市，千百度在新加坡上市，那么星期六就成了第一家在A股市場登陸的女鞋品牌。

　　“ST&SAT”（星期六）品牌這樣解釋其品牌的含義：“ST”是神圣、圣潔的意思，“SAT”是“SATURDAY”的縮寫，即星期六的意思。

　　據《圣經·創世紀》中記載，星期六這天，上帝創造了人類，而人類創造了歷史，發展了歷史，影響了歷史，改變了歷史，星期六也希望借此代表自己創造時尚、改變時尚的寓意，其深遠的含義在此可見一斑。

　　混戰

　　鞋業生產具有典型的勞動密集型特點。從全球化視野來看，這個行業的產能總是向著勞動力成本低廉的國家和地區遷徙。

　　從歷史上看，世界制鞋業的重心從意大利、西班牙轉移到日本、韓國和中國臺灣地區，隨著中國改革開放的深入，20世紀90年代后，國際鞋業制造中心逐步轉移到中國大陸。從1996年起，中國已成為世界上鞋類產品生產和出口第一大國，鞋產量占到全球總量的60％以上。

　　由于制鞋行業在中國是一個成熟的傳統行業，進入門檻相對較低，競爭激烈互不相讓。有關數據統計，經過10多年的混戰，截至2005年底，中國具有一定規模的制鞋企業達到18000多家，其中年銷售收入在500 萬元以上的制鞋企業為3880 家。

　　群雄

　　能在這近2萬家競爭對手中，通過激烈的拼殺最終脫穎而出的，絕非凡類，百麗、達芙尼、星期六和千百度就是其中的佼佼者。

　　百麗國際，創建于1992年，2007年在香港聯交所上市。旗下有BELLE（百麗）、STACCATO（思加圖）、TEENMIX（天美意）等鞋類品牌，同時還代理JOY&PEACE（真美詩）、NIKE（耐克）、ADIDAS（阿迪達斯）等品牌。

　　據百麗國際2007年報公布的數據顯示，目前百麗在全國共建有過6100個連鎖店，銷售額為116.72億元，凈利潤為19.79億元，是當之無愧的中國女鞋業大王。

　　再看達芙妮，其所屬的永恩集團于1987年在香港創立，1995年便在香港聯交所上市，是中國最早在香港上市的女鞋品牌，只不過此前一直以母公司永恩集團的名義進行交易，直至8月才剛剛更名為達芙妮。

　　達芙妮旗下除了有DAPHNE（達芙妮）、SHOEBOX（鞋柜）兩個品牌外，還代理經營AdidasPerformance、AdidasOriginals.在全國建有連鎖店超過2800 個。

　　達芙妮2007年報顯示，其營業額達38.54億港元，凈利潤3.89億港元，雖然成立的時間最早，上市的時間也最早，但是為了追求充分的利潤而執著于開設自營店的達芙妮，如今無論是規模還是效益，都被領頭羊百麗國際遠遠地甩在了身后。

　　擁有千百度品牌的鴻國國際成立于1995年，2003年在新加坡證券交易所主板上市。旗下主要品牌為千百度和C.BANNER.擁有超過700個連鎖店，生產的鞋除自己銷售外，還提供代工業務。據鴻國國際年報披露，2007年，鴻國營業額7.39億元，凈利潤1.102億元。

　　目前星期六擁有5個自有品牌“ST&SAT”（星期六）、“FONDBERYL”（菲伯麗爾）、“SAFIYA”（索菲婭）、“MOOFFY”、“RIZZO”，并代理Baldinini、Killah等兩個國際品牌。

　　從其他數字上來看，2007年度，星期六的營銷網絡已覆蓋了全國，連鎖店超過1177個，形成了較為完善的營銷網絡。2007年度，星期六營業收入為6.04億元，凈利潤為0.86億元。

　　純粹從數據上看，星期六與前述三大品牌存在一定差距，但是百麗國際在上市后的大手筆，卻讓星期六看到了爭雄的秘笈。

　　秘笈

　　百麗國際于香港資本市場募得86億港元之后，主要做了三件事，擴充產能、擴充渠道和并購。其中讓百麗的營業收入能迅速增至突破百億的主要原因就是并購。

　　上市后當年，拿著大把的現金，百麗國際在國內展開了大規模的并購。它先是通過其在內地的全資附屬公司新百麗，以16億元人民幣的代價，收購了國內生產男鞋的主要品牌江蘇森達集團旗下資產。

　　此舉不僅令百麗收獲森達的產能、應收，更進一步完善了百麗的產品線，介入到男鞋領域。而百麗原有的渠道布局恰好彌補了森達的短板。

　　此后，百麗又以5.63億元人民幣的代價收購上海永旭的全部權益。上海永旭主要從事以原設備制造方式生產男、女裝鞋品，大部分均出口外銷至海外客戶。

　　然后百麗再舉資本大棒，以總代價6億港元收購奧斯企業（香港）及奧斯國際（香港）全部股權。這兩家公司在香港、澳門地區及內地以“妙麗”（Millie"s）品牌，經營超過150家鞋類產品分銷及零售門店。

　　進入2008年，百麗依然延續大手筆的并購。2月28日，百麗國際和美麗寶發布聯合公告稱，百麗擬以現金加期權的方式，全面收購及私有化美麗寶，總耗資15.74億港元。

　　現在的百麗手上已掌握著接近25個品牌，還不包括據傳正在洽談中國區總代理的一家意大利著名休閑鞋品牌。可以預見，未來的一到兩年內，百麗手上一定會超過30個品牌。

　　差距

　　即使有了現成的案例可以借鑒，但是并購戰卻不是現在的星期六敢輕易動作的。在星期六的招股書中可以看到，在總共募集的5.6億元資金中，星期六將拿出近八成（4.3億元）用于擴充店面。畢竟目前來說，通過不斷開店占據更多的市場才是星期六應該做的。

　　從財務數據上分析，星期六與同行業上市公司相比較，還存在相當的差距。

　　首先是資產負債率。星期六的資產負債率為49.5％，在所有鞋業上市公司中屬于較差的位置，較高的資產負債率意味著企業通過自身資產從銀行那里獲取資金支持的空間較小，當企業競爭到了資金競爭階段，星期六只能通過股權融資，這勢必影響到實際控制人的利益。

　　其次是應收賬款周轉率方面。星期六的周轉率為5.2，而行業平均是12.86.這意味著星期六的應收賬款回收周期相較于同業公司慢了一倍有余，相對于行業龍頭百麗國際的9.89仍差距不小。

　　最后是利潤率。根據數據比較，星期六41.8％的毛利已是不低，但是跟全行業52.4％相比，星期六還需要在成本控制方面加把勁。