1991年進入內地至今的15年間，百麗在內地市場輾轉騰挪，并最終成就了今天的零售巨鱷。 

    2007年5月23日，百麗國際控股有限公司(1880.HK)在香港聯交所掛牌上市。市場預期，其總市值將超過500億港元，成為港交所最大內地零售股。 

    72歲的香港人、百麗集團創辦人兼主席鄧耀屆時將持有百麗國際32%的股份，股票市值將近180億港元。而上世紀50年代，他僅僅是皮鞋廠的一名學徒工。 

    百麗(BELLE)品牌的創立是在上世紀70年代，其時，鄧耀已是香港知名的鞋款設計師。但鄧氏事業的真正崛起則要等到其1991年投資內地。今天，百麗國際的核心資產，正是其在內地150多個城市設立的3828個零售網點(截至2006年底)。 

    1991年11月，深圳百麗工廠成立。當年，百麗國際的核心人物之一、現任CEO盛百椒亦加入深圳百麗。1992年3月，工廠投產。最初，深圳百麗主要為香港品牌代加工。 

    當時，國內市場消費需求逐步增長，鄧耀已不滿足加工貿易的生存狀態，很快進入國內批發市場。1993年，內地第一家百麗零售店在深圳開業。由此，百麗開始了一個零售王國的建立。 

    1995年，百麗開始建立品牌零售網絡。但當時內地零售業對外資及港、澳、臺地區的資本僅有限開放，百麗很難達到在內地開展零售業務的進入門檻。 

    百麗集團采取了巧妙的變通辦法，“選擇有共同經營理念的個體經銷商成為當地的獨家零售代理，專一銷售品牌商旗下系列產品”。1997年，百麗和16家個體分銷商簽訂獨家分銷協議。 

    這些個體分銷商乃鄧耀為了繞開政策限制而做出的安排，由鄧氏家族成員及總經理盛百椒的家族成員等關聯方實際控制。資料顯示，盛百椒的妻子、妻妹、侄兒，鄧耀的堂侄女等皆參與其中。 

    此等安排為百麗內地零售網點的布局贏得了時間和空間。截至2002年7月，這些個體分銷商已發展零售網點600余個。之后，16家個體分銷商合并成深圳百麗投資。 

    而等到內地零售業全面放開的2004年底，百麗在內地實際控制的零售網點已達到1681家。通過“16家個體分銷商”的設置，百麗贏得了長達7年的寶貴時間和巨大的市場空間。 

    此后，百麗在內地的零售資產，開始逐步轉移至百麗國際，一家于2004年5月注冊于開曼群島的離岸公司，也即是今天的上市主體。 

    在2004年年底前后，深圳百麗投資旗下的1681家零售店通過“改簽租約”的方式全部轉移至離岸公司百麗國際旗下；門店的管理和銷售人員，則是以“重新聘用”的方式實現轉移；而百麗投資旗下包括“可折舊店鋪裝修、辦公室設備、汽車及無形資產”等則以人民幣6120萬元的價格出售給百麗國際。 

    通過一種“化整為零”的方式，離岸公司百麗國際實現了對深圳百麗投資旗下鞋業零售資產的收購。 

    之后，2005年年底至2006年6月間，原屬于深圳百麗投資的運動服飾零售業務(728家零售店)，同樣是以改簽合約的方式，經由鄧耀控制的Fullbest公司，最終以8.31億元的價格轉移至百麗國際。
 此間，百麗的零售業務迎來了歷史最快增長。2005年9月至2006年底，百麗國際內地新增零售店1400多家。 

    而當2007年5月23日，百麗國際在香港正式掛牌時，1991年開始進入內地的百麗完成了一個輪回。其間的15年，鄧氏在內地市場輾轉騰挪，并最終成就了今天的零售巨鱷。