２００４年上半年，塑料加工行業上市公司平均銷售收入同比增長３６%，平均主營業務利潤增幅卻只有０．８%，由于原油價格繼續攀升，預計下半年塑料加工行業景氣度將更加低迷。 原油作為最重要的能源和原材料，其價格不斷上漲給眾多行業造成了或多或少的成本上漲壓力，但受制于產品價格傳導能力，各個行業所受的影響各不相同。 對于產品價格傳導能力強的行業，因有利于企業向下轉嫁成本上漲壓力，效益與收入同步增長，企業從中獲益；傳導能力弱的企業則不利于向下轉嫁壓力，雖然銷售收入增長，但由于盈利能力下降導致經濟效益下滑，企業受到負面影響。 總體而言，對化工行業的負面影響要略大一些。作為石油產業鏈中的下游子行業，塑料加工行業所受到的負面影響較大。 一方面，塑料加工行業主要以合成樹脂為原料，原材料成本在生產成本中占據很大的比重。比如金發科技（６００１４３）２００３年各主要產品原材料成本占總生產成本的比例高達９３%以上，且近幾年隨著油價的上漲呈現不斷上升趨勢；另一方面，作為中游行業的石化工業，由于供需不平衡以及寡頭壟斷，具有較強的成本轉嫁能力，因而合成樹脂價格隨著原油價格的上漲而上漲，比如２００４年８月份國內聚丙烯（Ｆ４０１）價格高達９８００元/噸，比去年同期的７５００元/噸上漲了２３００元/噸，漲幅達到３１%。因此，塑料加工行業對原油價格上升的敏感程度較高，油價上漲，給企業帶來較大經營壓力。 一般來講，市場競爭越是充分的行業，其價格轉嫁能力越弱；如果產品供大于求，則其價格轉嫁能力將更弱。由于塑料加工行業進入門檻較低，最近幾年大量投資紛紛進入，導致該行業企業數量眾多，且生產規模普遍較小。由于國內產能迅速擴張，產品已供過于求，因而市場競爭異常激烈，產品價格上漲較難。因此，塑料加工行業缺乏相應的產品價格轉嫁能力。 ２００４年中報顯示，隨著石油價格的不斷上漲，塑料加工行業所受到的負面影響已經充分體現出來。２００４年上半年，塑料加工行業上市公司平均銷售收入同比增長３６%左右，但平均主營業務利潤增幅只有０．８%左右，主要原因顯然是原材料價格的大幅上漲，還有就是電力供應緊張所致。由于該行業總體盈利能力大幅下降，行業景氣度較低，使得企業經濟效益普遍較差。值得一提的是，在盈利能力普遍下降的情況下，那些盈利能力有所上升或略有下降的，尤其是經營業績較好的公司，需要特別關注，比如珠海中富（毛利率同比增幅３．８３%）、紫江企業（--３．５８%）、永新股份（--３．６０%）和中達股份（--５．０２%）。此外，該行業集中度有進一步上升的趨勢，也值得高度關注。 下半年，受原油價格繼續攀升的影響，預計塑料加工行業景氣度將更加低迷。鑒于原油價格繼續上漲的可能性較小，因而下半年塑料加工行業景氣度將可能到達谷底，行業投資機會凸現出來。因此，下半年，可重點關注塑料加工行業的投資機會。 至于上市公司，應重點關注那些生產規模較大和經營業績較好的公司，比如珠海中富（０００６５９）、紫江企業（６００２１０）、金發科技（６００１４３）和中達股份（６０００７４），以及生產規模較小但有一定大客戶群的永新股份（００２０１４）。